华尔街紧盯英伟达，希望人工智能热潮持续升温。英伟达的表现可能对科技板块乃至整个股市产生重大影响。自从2022年ChatGPT推出以来，OpenAI、Anthropic以及其他硅谷科技巨头纷纷抢夺人工智能领域的主导地位，而英伟达则一直为这一领域提供关键的基础设施。如今，这家市值达5万亿美元的芯片制造商正为大规模数据中心项目提供支持，并通过一条独特的融资链条推动芯片需求，其影响力可能比以往任何时候都更为显著。

芯片制造商们正在努力向投资者证明，人工智能热潮仍在加速。然而，在华尔街的眼中，除非英伟达首席执行官黄仁勋亲自确认，否则这一点未必会被完全接受。

本周三，黄仁勋将在公司财报电话会上发言，全球市场将密切关注。他对英伟达现状的描述，将被视为人工智能未来发展的风向标，也可能影响当前由科技股主导的市场走势，甚至波及依赖这轮热潮的美国经济。

然而，前景中也出现了一些不利因素。围绕人工智能的政治阻力正在增加，债券市场抛售导致借贷成本升至多年高位。包括英伟达的一些重要客户在内的超大规模云服务商，曾经现金流充裕，如今却日益依赖债务融资。OpenAI最近告知投资者，公司第二季度营收仅增长18%，亏损则进一步扩大。

英伟达正积极采取措施，试图弥补市场的潜在薄弱环节。本月早些时候，英伟达与华尔街六家大型机构合作，推出了一项规模达5000亿美元的人工智能融资计划，并承诺为无力购买其芯片的客户提供贷款担保。上周，这家芯片制造商还入股了Cloverleaf Infrastructure，为数据中心安排电力供应，并与初创公司Poolside达成了一项60亿美元的协议，旨在开发一个强大的开放权重人工智能模型。

过去几个月，其他芯片制造商以及所谓“美股七巨头”的股价大幅波动。华尔街现在希望英伟达能够再次超出预期，市场已进入倒计时。扎克斯投资管理公司首席市场策略师布赖恩·马尔伯里形容：“现在的情形更像是世界杯决赛，而不是超级碗。其重要性已经达到了这个程度。”

自从人工智能热潮全面升温以来，英伟达已经连续14个季度盈利超出分析师预期。根据FactSet数据，最近一个季度英伟达净利润同比增长210%，远远超过华尔街此前预计的126%。

市场对其第二季度“爆表”业绩的预期自年初以来迅速上升。若要超出这一目标，英伟达只需在盈利同比增长95%的基础上继续攀升，达到超过515亿美元。分析师预计，这家芯片制造商当季销售额将创下920亿美元的纪录，而年初的预测仅为780亿美元。

今年7月，大型科技公司的财报曾引发市场剧烈波动。Alphabet和特斯拉公布业绩后，市场对资本支出失控的担忧蔓延至整个板块，导致市值蒸发8900亿美元，并推动对冲基金Situational Awareness平仓。微软则凭借一份证明其仍能让投资者看到真金白银的季度业绩，创下史上单日市值增幅最高纪录。SpaceX在创纪录的首次公开募股后股价飙升，但随后又有1万亿美元市值蒸发。

存储芯片价格上涨和借贷成本攀升，加剧了市场的担忧：这些公司以及其他企业可能无法继续投入更多资金购买包括英伟达芯片在内的各类供应。OnyxPoint Global Management创始人沙亚·侯赛因扎德在人工智能基础设施股票回调时逢低买入，当时华尔街正艰难消化硅谷企业发行的大量债务。

他说：“宏观数据其实相当强劲。当然，任何事情都有一个承受极限，一旦到了那个水平，体系就会出问题。”尽管市场担心芯片买家的承受能力，投资者仍持续向人工智能交易投入资金，而受益的正是芯片生产商。这也是为什么英伟达对半导体需求前景的判断，可能影响美光科技、闪迪等同行，还会波及承载这些芯片的数据中心开发商，以及支撑全球人工智能扩张的电力生产商、承包商和其他专业服务供应链。

瑞银全球财富管理美国股票业务主管戴维·莱夫科维茨表示：“我们内部开玩笑说，现在大家都成了英伟达分析师。”讽刺的是，尽管英伟达财报往往表现强劲，但投资者通常会在财报发布后立即卖出其股票。过去四次季度财报公布后，英伟达股价在随后的每一个交易日都下跌。一些人押注，这次也会如此。

根据Option Research & Technology Services的数据，期权市场预计，英伟达股价在财报发布后的下一个交易日可能上下波动5.3%。这一幅度高于过去12个月公司发布季度业绩后4.8%的平均波动水平。

芝加哥期权交易所全球市场公司的数据显示，最近几天交易最活跃的一些英伟达期权，是押注该股从上周五214.75美元跌至205美元和210美元的看跌合约。看跌期权赋予持有人按设定价格卖出股票的权利，通常代表看空押注。

不过，许多分析师仍然乐观。汇丰全球投资研究科技硬件与半导体研究主管李方正近期将英伟达目标价从325美元上调至360美元，理由包括英伟达与供应商的战略合作关系，以及其作为开源人工智能重要推动者的角色。

作者：戴维·乌贝尔蒂