从OpenAI的GPT到谷歌Gmeni，硅谷AI巨头近期集体下调模型调用费用，美国大模型价格战全面打响。本轮密集降价不只是产业层面的竞争，也牵动全球科技股神经。投入烧钱太猛，且未来回报不确定，这种焦虑从一开始就一直困扰着美国这波人工智能热潮。投资者担忧，大模型盈利被压缩，AI算力产业链估值逻辑受到考验。

接连降价

近日，人工智能大模型价格竞争日益激烈，多家美国人工智能公司下调大模型使用价格。OpenAI日前表示，把面向开发者端的前沿人工智能大模型——GPT-5.6Sol模型基准价格下调逾20%，输出价格降至每百万Token（词元）20美元。调整后的优惠价格3个月有效。

这已经是OpenAI近期的第二次降价。上月底，OpenAI还下调了旗下其他模型的价格。其中，中端模型的价格下调20%，低成本模型的价格下调80%。此外，Alphabet旗下的谷歌日前发布了Gemini3.7 Flash，并同步下调定价，价格约为上一版本的一半。另一家头部人工智能初创公司Anthropic于本月早些时候也宣布取消原定涨价计划，将首发优惠价作为永久价格持续下去。

“推理成本降下来了，才有空间让利。”天使投资人、人工智能专家郭涛对此表示，OpenAI官方对这次降价给出的理由是“模型生产效率的持续改进”。谷歌同理，Gemini 3.7 Flash本来就是轻量架构，成本结构天然比旗舰低。

郭涛进一步指出，这一轮集体降价，并非单纯厂商让利，背后是多重现实压力。一方面推理工程优化、缓存技术、硬件适配带来推理成本下降，给降价留出技术空间；另一方面，国产大模型在全球快速扩张，开源与闭源产品以极高性价比抢占海外开发者，直接压缩海外闭源厂商的市场空间，倒逼巨头下调报价，缩小和国产模型之间的成本差距，降低用户迁移意愿。同时C端用户增长见顶，企业级、开发者市场成为核心增量，抢夺API入口、绑定开发者生态，已经成为各家首要目标。

微妙节点

这场降价的时间节点也很微妙。OpenAI已于6月向SEC秘密提交S-1文件，计划一年内上市，目标估值高达8520亿美元甚至万亿级别，Anthropic同样在推进IPO。但财务数字并不好看——根据S-1披露，OpenAI 2025年收入约131亿美元，2026年年化收入有望达250亿美元，但2026年预计亏损140亿美元，到2029年累计亏损可能达1150亿美元。

与此同时，伴随着美头部人工智能模型短时间内密集降价，对模型价格战的担忧又开始抬头。美国《福布斯》杂志在OpenAI上月调降旗下中低端模型价格时就预言，此举或将引发一场人工智能模型“价格逐底战”。

专注于人工智能部署应用的咨询机构“企业DNA”上周的研报称，这波美企人工智能模型降价速度之快颇不寻常，或将推动前沿高端人工智能模型市场格局发生变化。仅仅半年前，前沿模型还大搞高端溢价，如今更像是普通大宗商品的基建竞赛。也有分析认为，开源模型正对各大美企的闭源模型发起挑战，这迫使后者不得不降价应对。基础模型市场格局越来越像大型基建，对于占据主导地位的企业而言，规模、资本实力和运营效率正变得至关重要。

“企业DNA”认为，美人工智能模型大打价格战会让人工智能研发机构承压，特别是那些想追求高估值的初创机构将面临更大挑战，但对部署应用人工智能技术的各行各业来说却并不是坏事，因为“以低廉成本做雄心勃勃大事业的窗口，每个星期都会打开得更大一些”。

而随着企业端Token预算不再充裕，行业内开始出现“模型可互换”的共识，即客户根据每日报价切换供应商，这也意味着OpenAI的品牌忠诚度正在蒸发。

价值重估

降价消息持续发酵，叠加美国国债利率走高，全球科技股明显波动。当地时间24日收盘，纳指下跌0.76%，费城半导体指数收跌2.7%。英伟达跌2.91%，股价报208.48美元，连续7个交易日下跌，创2022年以来最长连跌纪录，累计跌幅超7%。存储芯片成为重灾区，美光科技跌5.8%，闪迪跌超6%，五大存储龙头集体跌近5%。

中信证券发布研报称，科技股近期的调整不能简单归因于美国长债利率高企，调整的背后是AI相关股票的远期定价问题，有三个关键叙事变量：商业化的速率和空间是否跟得上市场预期；算力优势是不是带来份额和定价权优势；当期的算力差距是否会明显拉开远期的AI模型差距。这其中当前共识性担忧是商业化的速率和空间，最大的潜在变量是“防蒸馏”是否在未来会重新拉大模型差距。至于宏观因素，美国财政部宣布回购长债的影响十分有限，造成美国长端利率持续上行的因素并没有发生根本性变化，未来一段时间可能还会出现持续扰动。

博大资本国际行政总裁温天纳表示，OpenAI降价的核心原因在于提升效率与应对成本压力、开源竞争等多重因素，预计短期会引发推理成本下降、算力需求增速放缓的担忧，对AI硬件、半导体板块情绪构成偏利空影响，中长期则可能通过更低价格刺激用量增长与应用普及，利好软件与云厂商。

桓睿天泽总经理莫小城表示，这轮大模型降价让全球投资者重新思考AI算力模型层的利润可持续性问题，而这正是全球过去两年资金抱团的核心逻辑。站在一个长期视角来看，AI基础设施的宿命是竞争越来越激烈，价格越来越便宜。近期科技赛道持续震荡调整，波动加大是市场对前期高位行情的正常修复过程。

北京商报记者 赵天舒