来源：创业最前线

原创出品 | 「创业最前线」旗下「子弹财经」作者 | 段楠楠编辑 | 冯羽美编 | 倩倩审核 | 颂文

近段时间，AI应用在资本市场大火，立志转型人工智能的天娱数科被资金爆炒。

12月5日，天娱数科强势涨停，此后更是连续3天涨停。自9月初至12月18日，天娱数科股价涨幅超350%，近期虽有所回落，但远超同期深成指涨幅。

虽然公司股价被资金接连爆炒，但并未改变公司连续多年亏损的困境。此外，为了紧追人工智能发展浪潮，天娱数科不止一次强调将利用自身数据优势开发企业大模型。

如今在资本市场被爆炒的天娱数科企业级大模型开发进度如何？能否助力天娱数科摆脱亏损的困境？

1、扣非净利润持续亏损，转型路漫漫

公开资料显示，天娱数科成立于2010年，前身为页游起家的天神娱乐。发展初期，凭借《傲剑》《苍穹变》《飞升》等游戏让公司挣得盆满钵满。

图 / 天娱数科官方微博

2014年，发展较为顺利的天娱数科将目标投向了资本市场。当年，公司以24.51亿元的价格借壳科冕木业，实现借壳上市。

在资本市场大获成功也让公司创始人朱晔底气十足。2015年6月朱晔以其个人名义拍下价值超过234万美金与巴菲特共进午餐的机会，在国内引发关注。

彼时，移动互联网快速发展，手游迅速崛起。依靠页游起家的天娱数科旗下页游产品陷入颓势，但朱晔控制下的天娱数科把资本游戏玩得风生水起。

通过频繁向资本市场融资，天娱数科加大对外并购力度。2014年至2017年，天娱数科先后耗费巨资收购了爱思助手、雷尚科技、绿洲游戏等。据不完全统计，同期，天娱数科豪掷近百亿元对外完成了多起并购。

2018年，国内开始去杠杆，天娱数科前期加杠杆并购的企业开始暴雷，加之并购而来的企业业绩未能达标，2018年天娱数科巨亏71.5亿元，其中商誉减值40.6亿元，各项股权投资减值20.63亿。值得注意的是，自2014年上市至2017年，天娱数科累计盈利仅21亿元。

图 / 摄图网，基于VRF协议

此后，天娱数科一直未能扭转颓势，公司仍在持续大额亏损。2019年、2020年公司扣非后净利润分别亏损11.96亿元、24.43亿元。

2020年天娱数科被债权人申请重整，按照重整方案，公司所有的债务以资本公积金转增股本，全额以股抵债。2020年依靠债转股获得超30亿元的投资收益，公司归母净利润才勉强扭亏为盈，但扣非后净利润依旧巨额亏损。

此后，公司开始逐渐剥离游戏业务，将业务重心调整至数据流量业务。2024年上半年，天娱数科98%营收来源于数据流量行业。天娱数科通过打造数据园谷、数字营销等方式服务B端企业。

但该营业模式依旧未能让天娱数科扭亏为盈，2023年及2024年前三季度，公司扣非后归母净利润分别为-10.14亿元、-7111万元。在此影响下，2024年9月之前天娱数科股价一直处于阴跌，最低报收2.41元/股，较2023年6月跌幅超70%。

对于公司转型后扣非净利润持续亏损，天娱数科对「界面新闻·子弹财经」表示，亏损原因主要是部分参股公司业绩出现较大亏损，对公司在权益法核算下确认的投资损益产生较大影响，剔除参股公司亏损和长投减值带来的影响，天娱数科经营情况整体仍处于较好态势。

无论是何种原因引起的亏损，对于天娱数科而言，完成债务重组及成功转型后，公司扭亏为盈之路依旧漫长。

2、推出行业大模型，研发投入仅3800万元

在公司业绩持续亏损之际，人工智能的兴起让天娱数科看到了转型的方向。2023年ChatGPT爆火，国内不少上市公司纷纷表态自身有与AI相关的业务。

天娱数科也不例外，2023年4月，天娱数科旗下虚拟数字人“朏朏”迎来了接入ChatGPT模型后的直播首秀。此后，天娱数科不止一次表态要全面布局AI，利用AI为众多客户提供数字营销。所谓AI数字营销，即利用人工智能帮企业客户精准找到相关用户。

图 / 天娱数科官方