人形机器人加速进化,聚焦共性关键技术及核心环节
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2025-03-12 19:02:07
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开源证券近日发布机械设备行业点评报告:人形机器人加速进化,聚焦共性关键技术及核心环节。

以下为研究报告摘要:

政策支持,我国从“场景”入手打响人形机器人落地的攻坚战

2025年两会政府工作报告首提“具身智能”和“智能机器人”,各地也密集发布机器人支持政策,应用场景落地成为重点方向之一,例如北京发布的《行动计划》明确加快危险、重复、繁重岗位的具身智能机器人替代。人形机器人从“造出来”到“用起来”最重要的是场景。技术层面,机器人需要收集大量物理世界的数据从而优化算法和模型,实现通用智能;同时通过场景测试和验证推动技术快速迭代。商业层面,垂直场景需求明确,可以进行针对性的设计和批量生产,降低成本;同时快速形成商业端的闭环。产业层面,可以带动上游零部件和下游数据服务、测试、租赁维护等新需求,从而形成完整的人形机器人生态。我们认为数据训练(车厂、专用训练场)、矿山、危化、电力、消防等会成为优先落地场景,并有望在后续政策支持中深度受益。

海内外共振,国产机器人凭借场景及供应链优势加速进化

海外特斯拉机器人在公司宣传视频中多次出境,展示执行多项任务,Gen3机器人发布渐行渐近;Figure先后发布Helix模型并展示多机器人在产线协同工作。国产机器人凭借场景及供应链等优势,突破不断:智元3月10日将发布自研智元启元大模型;小米密集公布机器人相关专利及岗位招聘,预计3-4月展示最新进展并逐步落地产线;小鹏机器人已在广州工厂投入使用,并计划2026年实现L3的量产。宇树、优必选、众擎等也持续发布最新进展。机器人发展海内外已形成共振,国产机器人加速进化,在应用场景等方面或比海外更快落地。

人形机器人量产超预期,聚焦共性关键技术及核心环节

我们认为2025-2026年国内外人形机器人在量产方面有望超预期,寻找快速响应需求且能稳定量产的优质供应商,已成为当务之急。相较于猜测供应链,更应聚集确定性更高的共性关键技术(符合产业发展趋势,可以优化但不会被替代),以及供应链核心环节与重点企业(长期深耕的企业拥有卡位优势)。关注:执行器、电机、传动部件(丝杠、减速器)、灵巧手(微型电机、微型丝杠及减速箱、弹簧)、小脑/运控、传感器、其他部件(线束连接器等)及设备刀具。

投资建议:

1、场景落地:推荐标的:华荣股份(危化);受益标的:三德科技(矿山)、运机集团(矿山)、亿嘉和(电力)、景业智能(电力特种)、申昊科技(电力)2、核心零部件:(1)执行器:推荐标的:震裕科技;受益标的:拓普集团中鼎股份;(2)丝杠:推荐标的:五洲新春;(3)灵巧手:受益标的:丰立智能兆威机电、隆盛科技;(4)小脑/运控:推荐标的:雷赛智能;受益标的:固高科技;(5)传感器:受益标的:安培龙、芯动联科;(6)电机:受益标的:步科股份鸣志电器;(7)减速器:推荐标的:中大力德(8)其他部件:受益标的:珠城科技(连接器)、美力科技(弹簧);(9)铲子股:推荐标的:恒锋工具;受益标的:集智股份。

风险提示:人形机器人产业发展不及预期、国产厂商入供进度不及预期。( 开源证券 孟鹏飞,熊亚威)

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