● 本报记者 魏昭宇

6月19日，路博迈基金总经理阎小庆在中国证券报主办的“破局 谋变 共生——2025金牛财富管理论坛”上表示，随着证监会深化投顾业务试点改革，叠加人工智能（AI）技术突破性应用，中国财富管理行业正经历从“产品销售导向”向“客户服务本位”的转型。

“投顾的诞生，标志着首次出现强有力的中介力量代表投资人发声。”阎小庆将这一变革称为“里程碑事件”。当第三方投顾机构站在投资人立场，对产品设计、风险控制、信息披露提出专业监督时，财富管理生态的制衡机制会得到进一步加强。

此外，阎小庆还认为，人工智能的发展为资产管理行业带来了更多可能性。“AI赋能绝非简单接入大模型，我们不能将AI视为一个单纯的‘语言助理’，我们需要赋予AI更多实际研究和分析工作，让AI成为一个有效率的数据分析师和投资专家。”

投顾迎来黄金发展期

阎小庆开宗明义地表示，投顾改革是监管部门推动财富管理生态从“失衡”走向“均衡”的战略举措。“过去二十余年，公募基金规模持续攀升，最新规模突破33万亿元，但行业力量对比严重失衡——供给侧蓬勃发展，需求侧却未在制度设计上获得充分保护。”

投顾正是有力的中介力量，促使财富管理生态建立更加有效的机制。在阎小庆看来，投顾业务正迎来发展的黄金窗口。

从全球资本的配置角度看，阎小庆表示，中国资本市场在全球市场的重要意义日益增加。“路博迈集团多资产委员会每个季度都会对全球资产类别回报预期和配置观点进行研究，在今年二季度股票市场展望中，路博迈集团已将中国市场上调为‘超配’。这也是近三年以来，集团首次上调中国市场为‘超配’。”他表示，中国市场规模提升、科技突破、优质公司不断涌现，正促使海外资本“认真思考加大配置”。

从需求端看，阎小庆表示，老龄化正在催生财富管理刚需。在他看来，中国“60后”群体兼具房产红利、财务积累与退休闲暇三重特征，“他们需要专业投顾提供稳健的长期资产配置方案，这是前所未有的市场基础”。

从技术发展方面看，阎小庆认为，技术革命正在重构服务场景。“手机已经成为了现代人交流沟通的重要媒介之一。”阎小庆说，全民数字化生存创造了高效交互场景。AI与互联网技术使投顾服务得以突破时空限制，实现规模化、个性化触达。

从政策方面看，阎小庆认为，证监会近期密集出台的规范性政策，为行业健康发展奠定了制度基石。“只有监管框架明确，创新才能行稳致远。”

从“销售产品”到“管理风险”

谈及投顾的价值，阎小庆的话一针见血：“投顾的核心不是承诺短期收益，而是构建可持续的风险管理体系。”多年投资经历让他深知，赚钱是或然事件，而控制风险才是确定性能力。”此外，阎小庆还提到了行业面临的诸多难题。以服务场景单一为例，阎小庆认为，当前投顾多局限于基金销售场景等深度服务载体，“国外的成功经验证明，多元场景才能释放投顾专业价值”。

在阎小庆看来，真正的投顾价值体现于三重专业维度。首先，投顾机构需要具备较强的风险识别与预算管理能力，比如量化客户风险承受边界，建立适配的风险预算框架；其次，投顾机构需要具备较强的资产盈利与潜力评估能力，可以穿透表象，识别各类资产真实盈利能力的持续性；第三，投顾机构需要具备科学动态配置资产的能力，基于风险与收益的动态平衡，持续调整组合结构。

“投顾崛起或促使基金公司进一步升级。”阎小庆预判，未来投顾对基金管理人的评估会超越历史业绩，延伸至公司治理、风控体系、决策独立性、人才稳定性等深层维度。“信息披露将面临更严苛的及时性、透明性要求，买方市场的制衡力量正在形成。”

训练AI成为行业专家

针对专业性与成本难题，阎小庆给出了路博迈集团的AI解决方案。这家拥有悠久历史的资管巨头，2023年即基于ChatGPT搭建了专属智能体“NBGPT”，并完成了全业务链改造。

“作为投资研究的工具，AI需要具备足够的专业性，我们不仅要让AI成为一个语言助理，还要让其成为一个‘行业专家’。”阎小庆结合路博迈集团基于ChatGPT搭建的“NBGPT”为例，谈到了AI如何赋能投资工作的思路。“通过第一轮对专有数据进行自主开发，我们要做到让AI可以做到理解最新金融知识等，具备基本金融从业人员的素质；通过第二轮继续开发，对AI的工作流程进行多重限制和编排，我们可以做到将AI赋能实际研究和分析工作，让AI成为一个非常有效率的数据分析和投资专家。”

“AI赋能绝非简单接入大模型。”阎小庆展示对比案例：当直接询问DeepSeek“债券基金五年规模变化”时，获得的是零散数据罗列；而通过路博迈集团的“NBGPT”，AI能按预设分析路径，完成数据清洗、趋势推演、归因分析的闭环，生成专业投顾可直接使用的分析报告。

“DeepSeek本质是语言模型，对金融逻辑并非完全掌握。”阎小庆阐释技术内核，“当询问NBGPT‘新能源基金是否超配’时，AI会浏览政策变化、技术迭代、竞争格局数据，输出多因子决策建议。”阎小庆认为，“这是用AI的‘确定性框架’管理投资的‘不确定性艺术’。”

在阎小庆看来，投顾改革的本质，是让财富管理回归“投资人本位”。当AI破解了专业性瓶颈与成本约束，当制度保障了买方立场的独立性，行业将向着更加健康的财富生态不断迈进。