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当前全球科技竞争呈现"军民融合+商业航天+半导体自主"三维特征。

军工领域持续强化技术壁垒，商业航天进入规模化发射阶段，半导体产业加速国产替代进程。

三者的交汇点在于：

1.技术协同：

卫星通信、导航、遥感需求推动半导体芯片向高频、低功耗、抗辐射方向演进

2.市场共振：

军工订单提供稳定需求，商业航天拓展应用场景，半导体支撑系统性能

3.政策叠加：

国家大基金三期、商业航天低轨星座建设、军工资产证券化形成政策合力

军工+商业航天+半导体 概念：核心标的深度解析。为投资者提供战略参考。

注意：以下内容绝不构成任何投资建议、引导或承诺，仅供交流研讨。

1. 和而泰

业务定位：智能控制器龙头向航天级FPGA拓展

核心优势：

军工领域：子公司铖昌科技已量产T/R组件，中标星网工程低轨卫星项目

半导体布局：0.1μm GaN工艺实现突破，相控阵芯片通过航天五院认证

商业航天：参与千帆星座地面终端研发，订单占比达35%

财务亮点：2025Q3军工业务毛利率提升至48.7%，存货周转天数同比下降12天

2. 华力创通

业务定位：卫星应用全产业链服务商

核心优势：

• 军工资质：拥有北斗三号基带芯片全型谱资质
• 商业航天：天通卫星手机芯片市占率达62%，低轨卫星载荷在研
• 半导体突破：12nm工艺北斗SoC芯片流片成功，功耗降低40%

技术指标：导航芯片定位精度达0.1m，抗干扰能力提升3倍

3. 乾照光电

业务定位：航天用砷化镓/氮化镓器件龙头

核心优势：

• 军工认证：通过GJB9001C体系认证，产品用于导弹制导系统
• 商业航天：6英寸VCSEL芯片量产，激光通信终端市占率超50%
• 产能布局：南昌基地月产2万片6英寸GaN外延片

财务数据：2025H1航天业务收入同比增长87%，毛利率达59%

4. 康达新材

业务定位：结构胶粘剂+电磁屏蔽材料双轮驱动

核心优势：

• 军工应用：C级胶粘剂用于长征系列火箭整流罩，市占率78%
• 半导体封装：环氧树脂胶通过中芯国际认证，导入长江存储产线
• 商业航天：参与星载天线阵列封装，导热系数提升至8W/m·K

客户结构：前五大客户占比63%，含航天科技集团、华为

5. 亚光科技

业务定位：微波电路集成专家

核心优势：

• 军工资质：具备导弹用TR组件全流程生产能力
• 商业航天：星载有源相控阵天线批量交付，重量减轻30%
• 半导体工艺：0.15μm GaAs pHEMT工艺成熟，良率达95%

技术突破：Ka频段通道数突破256，达到国际先进水平

6. 楚江新材

业务定位：高端铜基材料+碳纤维预制件双主业

核心优势：

• 军工应用：航天用高强高导铜合金市占率65%，用于长征火箭推力室
• 商业航天：参与星载可展开天线骨架研发，减重效果显著
• 半导体设备：铜钨合金靶材通过中微公司认证

产能扩张：芜湖基地年产500吨高性能铜合金项目投产

7. 中天火箭

业务定位：小型固体火箭技术转化平台

核心优势：

• 军工领域：探空火箭发射精度达0.1%，用于气象监测
• 商业航天：参与千帆星座发射服务，单次发射成本降低40%
• 半导体应用：火工品技术用于晶圆传输机器人

技术指标：火箭发动机比冲提升至285s，达到国际领先水平

8. 宏达电子

业务定位：军用钽电容龙头向MLCC拓展

核心优势：

• 军工资质：通过GJB596B认证，产品用于歼-20航电系统
• 商业航天：耐辐射钽电容通过欧空局认证，用于伽利略导航系统
• 半导体配套：片式钽电容导入英特尔服务器产线

财务表现：2025Q3军工业务收入占比提升至72%，毛利率达68%

9. 国机精工

业务定位：轴承+超硬材料双轮驱动

核心优势：

• 军工应用：航天轴承用于神舟飞船太阳翼展开机构，寿命达15年
• 商业航天：参与星载光学系统研发，面形精度RMS值≤λ/50
• 半导体设备：8英寸硅片抛光垫实现国产替代

技术突破：航天轴承真空润滑技术达到国际先进水平

10. 创元科技

业务定位：洁净设备+气体传感器双主业

核心优势：

• 军工应用：核级空气过滤器用于航母反应堆舱，过滤效率达99.999%
• 商业航天：参与空间站环境控制系统研发，CO₂去除率≥98%
• 半导体配套：特气输送系统通过中芯国际认证

市场地位：洁净设备国内市占率35%，排名第一

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