今天分享的是：2026年互联网板块前景展望

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2026年互联网板块前景展望：AI赋能、即时零售崛起与估值吸引力凸显

国投证券（香港）有限公司研究部近日发布了一份关于2026年互联网板块前景的展望报告，对港股及中概股互联网领域的多个关键子板块进行了梳理与分析。报告认为，尽管整体电商增速可能进入个位数常态，但以即时零售（闪购）为代表的新业态有望维持高速增长，而人工智能（AI）技术的持续落地将成为提升平台效率与用户粘性的核心驱动力。

电商大盘趋稳，即时零售成为关键增长引擎

报告指出，2025年1-10月实物商品网上零售额同比增速为6.3%，预计全年及2026年电商整体大盘将维持个位数增长态势。然而，市场结构正在发生深刻变化。其中，即时零售（闪购）展现出强劲的增长潜力，预计2025年其规模有望突破万亿元，到2028年或将突破两万亿元，年增长率保持在30%以上。日百等标品品类正加速“闪购化”，远场电商与近场电商的融合趋势日益显著，这已成为各大平台争夺用户心智和市场份额的新战场。

外卖竞争格局明晰，UE修复是核心主线

在外卖领域，竞争预计仍将主要集中于美团与阿里巴巴的淘宝闪购之间。报告分析认为，各方补贴水平将动态调整并逐步回归理性区间，单位经济效益的修复成为行业中期明确目标。提升客单价、增加订单密度是外卖业务长期效率提升的关键。同时，外卖平台的核心能力在于平衡用户、商户与骑手三端生态，满足用户对履约确定性的需求，并保障商户的稳定经营。

AI Agent产品加速落地，深度赋能生态

人工智能的应用正从概念走向大规模落地。报告预计，2026年互联网平台内置的AI智能体产品迭代将全面加速，对收入提振与成本节约的效应将更为显著。目前，包括电商平台的AI搜索工具、商户运营助手，以及生活服务领域的智能助手等已初步落地。驱动因素在于国内开源模型的持续迭代、互联网平台强大的产品化能力、用户接受度的提升以及商户迫切的降本增效需求。报告更看好基于现有成熟生态衍生的AI产品，而非独立的AI应用。

互联网广告与在线旅游：AI提效与出境游复苏

在互联网广告方面，短视频、社交等平台的用户时长竞争依然激烈，流量增长进入个位数阶段。AI技术的深化应用有望显著提升广告的投放精准度与转化效果，从而带动商业化效率的提升。在线旅游领域，预计2026年国内旅游市场将保持稳健增长，而国际业务（尤其是出境游）将成为重要的增量来源，受益于各项便利化政策及线上渗透率的持续提升。

板块估值具备吸引力，增长逻辑分化

回顾2025年，港股互联网板块表现分化，恒生科技指数年内上涨27%，部分公司因AI叙事驱动股价表现亮眼，也有公司因竞争加剧导致利润承压。当前，恒生科技指数的远期市盈率估值相较于纳斯达克等全球主要科技指数仍具备一定吸引力，且远低于2021年的历史高位水平。

整体来看，2026年的互联网行业正步入一个由技术创新与商业模式演进共同驱动的新阶段。AI的深度融合、即时零售的快速扩张以及出海业务的拓展，将共同勾勒出行业未来发展的新图景。各平台如何在巩固基本盘的同时，抓住结构性增长机遇并实现健康的盈利改善，将是市场关注的焦点。

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