转自：证券日报

    本报记者 孟珂

    人工智能技术快速发展既为中小投资者的投资带来新契机，降低了投资门槛、提升了决策效率，也催生了AI荐股乱象、信息偏差等各类风险隐患。

    南开大学金融学教授田利辉在接受《证券日报》记者采访时表示，当前，资本市场的AI应用正处于“规范与发展”并行的关键阶段，如何厘清AI工具的应用边界、防范潜在风险、完善监管体系，成为推动人工智能在资本市场深度应用、守护投资者合法权益的必然要求。

AI辅助投资的双重镜像

    “本以为AI能帮我避开风险，没想到反而亏了不少。”40岁的刘先生想通过股票投资实现资产保值增值，作为新股民的他苦于缺乏专业的财报分析能力和选股经验，于是向AI咨询了某只股票的业绩情况。

    AI快速给出了一份看似详尽的分析报告，预测该公司业绩向好。深信AI专业性的刘先生，毫不犹豫地投入20万元买入该股票，满心期待能获得可观收益。然而，买入后该股的股价便持续走低，刘先生多次尝试卖出未果。直到该公司发布2025年年报，刘先生发现业绩数据与AI提供的分析结果相差甚远，股价表现更是雪上加霜。随后刘先生当即卖出股票，短短十几天时间，累计亏损约4.8万元。

    田利辉认为，当前AI模型仍处于持续优化阶段，AI“幻觉”问题难以完全避免，生成内容可能存在数据偏差、逻辑错误，无法完全替代人类的独立判断。

    与此同时，借AI之名的荐股服务在一些视频平台上屡见不鲜。记者观察到，某教学类用户直播售卖“高能智投”软件，称仅需99元即可获得“五星量化工具”。半小时内，就有“托儿”在直播间造势，编造“半个月吃28个点”“抓两个涨停”等虚假收益，用“散户必备”“通俗易懂”等话术诱导投资者，进一步放大了AI辅助投资的风险。

    这类乱象的本质是为传统非法荐股披上“AI科技”外衣，利用中小投资者对技术的盲目崇拜实施精准收割。田利辉认为，中小投资者借助AI投资是技术平权时代的必然趋势，但需清醒认识到“工具赋能”与“能力让渡”的本质区别。当前，一些AI智能体已能自动完成财报分析、条件选股、量化回测等复杂任务。然而，AI是效率工具而非决策替代工具。

    “传统投研需要分析师耗费数日完成的财报梳理，AI可在数秒内生成初步分析报告。这种效率跃升不仅体现在速度上，更在于其能够整合跨市场、跨资产类别的海量非结构化数据。”萨摩耶云科技集团首席经济学家郑磊对《证券日报》记者表示，AI辅助投资是一把“双刃剑”，在降低信息获取门槛的同时，也存在幻觉、黑箱和羊群效应等风险，中小投资者必须将其定位为辅助工具，始终保持独立判断。

坚持规范与发展并重

    证监会去年年底发文称，结合科技与数字金融发展及可能带来的风险，警示投资者不轻信“金融网红”“智能投顾”，应在投资中独立审慎做出投资决策，考虑科技与数字金融创新工具与自身情况的适配性，警惕可能存在的利益冲突、工具局限性等。

    人工智能在资本市场的深度应用是数字经济发展背景下的必然方向。面对其发展过程中出现的各类问题，既不能因噎废食限制技术创新，也不能放任自流纵容风险蔓延，须坚持规范与发展并重、赋能与防控并举，通过监管完善、投资者教育、市场自律多方协同，合力推动资本市场AI应用行稳致远。

    在监管端，田利辉认为，针对当前AI荐股等情况，监管层需构建“技术赋能与风险防控并重”的双轮驱动体系。首先，完善准入规范，在现行算法备案框架下对金融领域AI大模型实施差异化备案管理，从源头加强专业风控管理。其次，强化穿透监管，不法分子利用“AI选股”“量化交易”等概念包装非法服务，监管需加大对虚假软件、非法荐股的监测打击力度。最后，推动技术监管，运用人工智能追踪违规“金融网红”，实现精准识别与快速处置。

    在市场端，田利辉认为，金融机构与科技平台需承担主体责任。券商应建立AI投顾服务的适当性管理制度；互联网平台需加强对“AI荐股”类内容的审核，建立风险提示机制；技术提供商应提升算法透明度，探索可解释AI在金融场景的应用。

    在投资者教育端，田利辉表示，提升投资者AI素养需构建“认知升级—工具甄别—能力转型”的进阶路径。认知层面，要打破“AI神话”，AI工具并非精准预测市场的“水晶球”，投资者需警惕“高收益”“稳赚不赔”的话术陷阱。

    证监会表示，将聚焦AI智能投顾、虚假AI理财App、AI程序化投资、仿冒经营机构AI诈骗等，推出系列投教节目、专题讲座、投教产品，引导投资者理性认识AI工具，增强对各类AI骗局的辨别能力。不断创新投教内容触达方式，依托大数据精准投放算法，有针对性地面向高风险易受害人群进行投放，提高警示教育的精准性。